Em 2025, as NTN-Bs, títulos públicos atrelados à inflação, tiveram desempenho abaixo do CDI, contrastando com a recuperação de outras classes de ativos no Brasil. Essa situação decorre de um cenário fiscal deteriorado e de um ambiente de juros reais elevados, que têm pressionado os preços das NTN-Bs. O investimento nessas opções se torna menos atrativo em comparação a outras alternativas que oferecem retornos imediatos mais interessantes.
Os diferentes índices de NTN-Bs apresentaram rendimentos abaixo do CDI, refletindo a pressão de um mercado que já vê outras classes de ativos se recuperando. O aumento das emissões privadas isentas de impostos também contribuiu para a competitividade com os títulos do Tesouro. Apesar disso, as NTN-Bs apresentam um potencial de valorização a longo prazo, especialmente se a situação fiscal do Brasil melhorar, uma vez que as taxas reais estão historicamente elevadas.
Olhando para o futuro, a relação risco-retorno das NTN-Bs pode se tornar mais atraente, especialmente em um cenário onde os juros reais têm viés de queda. Embora o contexto político e fiscal continue a representar riscos, a paciência do investidor pode ser recompensada, pois a expectativa é de que esses títulos possam surpreender positivamente nos próximos anos. Assim, as NTN-Bs, que não brilharam em 2025, podem se recuperar conforme as condições de mercado se ajustam.