A XP Investimentos atualizou suas estimativas para a Usiminas (USIM5), que registrou uma queda de 21% em suas ações em 2025, enquanto o Ibovespa apresentou uma alta de 15%. A corretora reiterou sua recomendação neutra e definiu um preço-alvo de R$ 5,00 para o final de 2026, o que representa um potencial de valorização de 20% em relação aos preços atuais. Segundo a XP, o desempenho insatisfatório das ações reflete custos abaixo das expectativas e um ambiente desafiador para o mercado de aço no Brasil, exacerbado por juros elevados que podem enfraquecer a demanda pelo produto nos próximos meses.
Embora o múltiplo Valor da Firma (EV)/Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de 3,0 vezes para 2026 não seja considerado elevado, a XP acredita que múltiplos mais baixos são justos devido aos altos investimentos planejados. A corretora também destaca que a Usiminas apresentou uma redução de custos inferior ao esperado, mesmo após melhorias na planta de coque #2 em Ipatinga. Apesar disso, a XP projeta uma melhora nos custos no segundo semestre deste ano, o que pode mitigar parcialmente os desafios operacionais enfrentados pela empresa.
As implicações dessa análise indicam que, embora a Usiminas enfrente um cenário desafiador com a competição acirrada e a pressão sobre os preços do aço, uma possível recuperação econômica no Brasil e a implementação de medidas antidumping podem representar riscos de alta para as ações da companhia. A XP observa que o perfil de alto beta da Usiminas e seu histórico positivo durante ciclos de corte de juros podem favorecer uma valorização futura das ações, caso as condições macroeconômicas melhorem.
