O Santander reiterou sua recomendação neutra para as ações da JBS (BDR: JBSS32) e Marfrig (MRFG3), estabelecendo preços-alvo de US$ 17 e R$ 20, respectivamente. O banco destacou que o ciclo atual da carne bovina nos Estados Unidos pode se estender mais do que o previsto, uma vez que o fundo do ciclo ainda não foi alcançado, o que deve continuar a pressionar as margens dos frigoríficos. As projeções indicam uma margem Ebitda de -1,8% para a Beef North America da JBS em 2026 e de 1,5% para a National Beef da Marfrig.
O relatório do Santander aponta que os indicadores de retenção de fêmeas estão atrasados, sugerindo que os preços do gado podem subir ainda mais. Embora a demanda por carne bovina permaneça forte, beneficiando varejistas e pecuaristas, as margens dos frigoríficos estão sendo comprimidas. O banco observa que a retenção de animais para reprodução está começando a ocorrer, mesmo com os preços recordes do gado, o que pode levar a um aumento gradual na retenção nos próximos anos.
Além disso, a oferta de carne bovina nos EUA pode não ser suficiente para atender à demanda em 2025, mesmo com a redução nas exportações. Estima-se um déficit de cerca de 990 mil toneladas na produção doméstica, o que exigiria um crescimento significativo do rebanho. Apesar da alta nos preços da carne bovina em relação a outras proteínas, a demanda continua forte, refletindo uma elasticidade de preço menor do que o esperado e impactando as margens dos frigoríficos.
