A Canuma Capital anunciou a ampliação de sua posição em ações de shopping centers, elevando para 5% a exposição do fundo multimercado CCME11 no setor. A decisão foi baseada em um estudo interno que analisou o desempenho de ações como Iguatemi (IGTI11), Allos (ALOS3) e Multiplan (MULT3) em comparação com os principais fundos imobiliários de shopping listados no IFIX.
Felipe Vaz, sócio-gestor da Canuma, destacou que a escolha não se limita ao dividend yield, já que os fundos imobiliários pagam, em média, de duas a três vezes mais dividendos do que as ações. No entanto, a análise revelou que o 'yield implícito' nas ações sugere um portfólio mais descontado em relação ao preço de mercado. A pesquisa utilizou indicadores como NOI/m² e AFFO Yield, mostrando que as ações estão mais descontadas que os FIIs.
O estudo também apontou um potencial de valorização significativo para as ações de Iguatemi (+30,6%), Allos (+21,5%) e Multiplan (+21,7%). Vaz observou que a perspectiva de queda nos juros pode beneficiar rapidamente as ações de shopping, especialmente com o aumento do fluxo de investidores estrangeiros, que resultou em uma valorização de 30% nas ações, em comparação com 10% nos FIIs de shopping.
Por fim, Vaz enfatizou que a escolha entre ações e FIIs não deve ser excludente, mas sim complementar. Marcos Baroni, da Suno Research, acrescentou que a decisão deve considerar o perfil do investidor, já que os FIIs são mais atrativos para quem busca renda recorrente, enquanto as ações oferecem maior potencial de ganho de capital, mas com maior volatilidade.
