A XP Investimentos reiterou sua recomendação de compra para as ações da Motiva (MOTV3) e Ecorodovias (ECOR3), mesmo após uma valorização significativa no ano. As taxas internas de retorno (TIR) reais para os acionistas permanecem atrativas, em torno de 12% e 13%, superando a taxa livre de risco real do Brasil em 4,8 a 5,9 pontos percentuais. Apesar dos ganhos recentes—20% para MOTV3 e 40% para ECOR3 desde março—a XP mantém otimismo com base nos resultados do primeiro trimestre de 2025 e no cenário regulatório favorável.
O setor de rodovias pedagiadas no Brasil registrou um aumento recorde de participantes em 2024, com 14 licitantes, o maior número desde 2013. Segundo a XP, três fatores impulsionam esse movimento: a previsibilidade de novos projetos, um robusto pipeline de concessões (com até 30 leilões potenciais) e a evolução do marco regulatório. Além disso, o perfil dos licitantes mudou, com instituições financeiras assumindo protagonismo e players internacionais ganhando espaço. A XP avalia que a oferta e demanda por projetos permanecem equilibradas, com descontos controlados e participação de agentes de alta qualidade.
A análise da XP incluiu a modelagem dos reequilíbrios contratuais dos projetos MSVia e Eco101, indicando que os novos parâmetros podem gerar valor presente líquido (VPL) positivo para ambas as empresas, desde que os contratos sejam mantidos. A corretora também destacou as medidas rigorosas de governança impostas pelo governo para garantir investimentos nos primeiros anos dos contratos. Com isso, a XP mantém sua posição favorável em relação às ações, mesmo após a forte alta recente.
