Os títulos governamentais, especialmente os do Tesouro dos EUA, não estão mais funcionando como proteção eficaz contra ativos de risco, segundo análise da KKR. Henry McVey, chefe de macroeconomia global da gestora, destacou que déficits fiscais crescentes e inflação persistente estão rompendo a relação histórica entre títulos e ações, reduzindo sua capacidade de atuar como “amortecedores” em momentos de aversão ao risco. Além disso, a possível desvalorização do dólar e as incertezas comerciais têm levado investidores a questionar o status de porto seguro desses ativos.
A KKR também aponta preocupações com a sobrevalorização do dólar e o risco de fuga de capitais estrangeiros dos EUA, especialmente após a retirada da classificação de crédito máxima pela Moody’s. Muitos gestores estão considerando diversificar seus portfólios para outras regiões, embora o mercado de ações americano ainda domine em tamanho. No entanto, no mercado de títulos, há mais oportunidades de alocação fora dos EUA, já que os títulos do Tesouro estão perdendo correlação com ativos de renda fixa globais.
A análise sugere que o papel tradicional dos títulos governamentais em portfólios globais está em declínio, impulsionado pela alta alavancagem e déficits fiscais dos EUA. Investidores que antes se beneficiavam de spreads de juros favoráveis e de um dólar forte agora buscam alternativas. A diversificação, embora desafiadora, torna-se cada vez mais necessária em um cenário de incertezas macroeconômicas e mudanças no comércio global.
