A acentuada desvalorização das ações de empresas do setor de varejo alimentar, como Assaí e Carrefour, tem gerado questionamentos entre investidores sobre o momento certo para investir. Em 2024, as ações da Assaí (ASAI3) e Carrefour (CRFB3) caíram 46% e 39%, respectivamente, devido a revisões nos lucros por ação (EPS) que refletem expectativas de juros mais altos e um desempenho fraco nas vendas. As estimativas de lucro líquido para os próximos anos também foram rebaixadas, com o Goldman Sachs projetando quedas de até 33% nas expectativas da Assaí e 27% para o Carrefour.
Os analistas do Goldman Sachs notam que a maioria das revisões é impulsionada pelo aumento das taxas de juros, além de um crescimento mais lento nas vendas. As avaliações atuais das empresas indicam que o Assaí é negociado a um múltiplo de Preço/Lucro de 10,8 vezes, enquanto o Carrefour apresenta 9,5 vezes, ambos bem abaixo da média histórica. Embora o cenário de juros elevados justifique um desconto nos múltiplos, a comparação com pares globais mostra que essas empresas estão sendo negociadas a uma média mais alta, mas com um crescimento de EPS considerado mais razoável.
Apesar da perspectiva negativa para o terceiro trimestre de 2024, onde se espera um crescimento modesto nas vendas nas mesmas lojas, a inflação de alimentos em domicílio continua a aumentar. Isso pode, em alguma medida, impulsionar melhorias nas dinâmicas de vendas, especialmente se clientes do setor B2B começarem a recompor estoques. Mesmo diante da falta de catalisadores positivos, o Goldman Sachs mantém a recomendação de compra para Assaí e Carrefour, estabelecendo preços-alvo de R$ 11,50 e R$ 12, respectivamente.
